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成立不到兩年的時間，恒越基金旗下偏股混合型基金——恒越品質生活相比成立以來凈值“蒸發”近六成。數據顯示，截至5月23日記者發稿，該基金的最新單位凈值為0.4081元，而其5月16日的凈值數據已跌破0.4元。《經濟參考報》記者研究發現，作為一只換手率極高、重倉行業輪動較快的產品，恒越品質生活卻并未抓住快速輪動行情，反而在多次“踏空”之下，凈值與同類產品和寬基指數的差距越來越大。

公開資料顯示，恒越品質生活成立于2021年8月31日，目前的基金經理為葉佳、吳海寧，截至一季度末的最新規模為1.24億元。在基金合同中，恒越品質生活將投資目標設定為：“主要投資與品質生活主題相關的上市公司，挖掘中國居民消費升級和生活服務業升級中帶來的機會。”不過，自成立以來，該基金表現卻持續低迷。數據顯示，截至5月23日，該基金成立以來的凈值回報率為-59.19%，近一年來的回報率為-24.93%。成立不足兩年，凈值蒸發卻接近六成。

為何凈值出現如此大的回撤？《經濟參考報》記者發現，恒越品質生活是一只換手率極高、行業輪動速率很快的基金，每個季度披露的十大重倉股都有極大變化。

該基金季報顯示，2021年末，該基金剛成立時，前五大重倉股分別為鹽湖股份、瀘州老窖、貴州茅臺、老白干酒和華林證券，涵蓋了材料、日常消費、金融等行業。但在隨后的2022年一季度，該基金的前五大重倉股已悄然換成了司太立、安旭生物、華康醫療、華潤雙鶴和貴州茅臺。除貴州茅臺外，其余均為醫療保健行業個股。然而，2022年一季度，醫藥板塊在此前持續的上漲之后進入快速回撤階段，致使基金凈值損失慘重。

而在2022年二季度末，該基金的前五大重倉股再次“洗牌”為材料、信息技術、工業等領域的融捷股份、貴州茅臺、快手-W、屹通新材與天齊鋰業。除貴州茅臺外，前十大重倉股均與上季度完全不同。2022年三季度末，該基金的前五大重倉股又再一次回歸了大消費領域，為山西汾酒、東方甄選、瀘州老窖、君亭酒店、中礦資源。2022年四季度末，除保留東方甄選外，該基金的其余重倉股再度“洗牌”，涉及行業包括消費、工業、醫藥、地產等。

盡管基金經理試圖以這種方式“追趕”快速輪動的行情，但效果卻并不理想。2022年的四個季度，該基金凈值分別下跌26.62%、2.78%、18.28%與7.52%。

持續的凈值壓力下，今年一季度，恒越品質生活將目光投向了當前大熱的TMT板塊。最新發布的基金一季報顯示，該基金前十大重倉股分別為大華股份、三花智控、金山辦公、傳音控股、瀘州老窖、中科曙光、口子窖、海康威視、青島啤酒與當虹科技。除三花智控外，其余個股均為新進。不過，2023年一季度，該基金凈值再度下跌1.36%。

從基金經理履歷來看，今年4月8日，恒越基金發布公告稱，恒越品質生活增聘基金經理吳海寧。吳海寧2023年2月加入恒越基金，曾任江蘇瑞華投資控股集團有限公司研究員、西南證券股份有限公司研究員、上海混沌投資(集團)有限公司研究員、上海欽沐資產管理合伙企業（有限合伙）投資經理。

而在此之前，該基金一直由基金經理葉佳一人管理。葉佳曾在銀華基金任固定收益部研究員、基金經理助理，后在申萬宏源證券有限公司資產管理事業部擔任債券產品投資主辦，還擔任過東亞前海證券有限公司資產管理部副總經理，債券產品投資主辦。以債券投研為主要背景的她，目前管理的偏股型基金產品業績表現普遍不理想。數據顯示，截至5月23日記者發稿，其在恒越品質生活的任職回報率為-59.19%，其管理的另一只偏股混合型產品——恒越優勢精選的任職回報率也僅為-32.11%。